Паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) представляют собой форму коллективных инвестиций. Фонд создается из средств частных инвесторов или средств компаний, которые передают свои деньги в управление Управляющей Компании (УК), которая создала, зарегистрировала правила доверительного управления ПИФом и осуществляет профессиональное управление ПИФом. Управляющая компания инвестирует средства ПИФа в акции, облигации и другие инструменты финансового рынка в соответствии с инвестиционной декларацией фонда.
Важным преимуществом паевых фондов являются профессионализм управления вложенными средствами инвесторов, а также надежность и доступность, при этом УК не имеет права гарантировать надежность вложений в ПИФы.
«Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией». (Федеральный Закон «Об инвестиционных фондах» №15б-ФЗ от 29.11.2001).
Иными словами, паевой инвестиционный фонд - это форма коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков инвестируются профессиональным управляющим в ценные бумаги для получения прироста на вложенный капитал. Доходы и основной капитал не принадлежат управляющей компании, а являются собственностью владельцев паев. Управляющая компания взимает лишь фиксированный процент от среднегодового размера активов фонда.
По экономической сущности, а также по правилам организации и взаимодействия с клиентами паевые инвестиционные фонды разделяют на 3 типа — открытые, интервальные и закрытые.
Паевые инвестиционные фонды открытого типа
Пай открытого фонда можно купить и продать в любой рабочий день. Таким образом, открытый инвестиционный фонд может расширяться или уменьшаться со временем без необходимости организации серий собраний пайщиков для получения разрешения на увеличение или уменьшение капитала. Средства пайщиков открытого фонда, как правило, инвестируются в высоколиквидные активы.
Открытые ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.
Паевые инвестиционные фонды закрытого типа
Фонды закрытого типа имеют фиксированное количество паев. Поэтому когда паи инвестиционного фонда приобретаются каким-либо лицом, соответствующее их количество должно быть продано другим лицом. Эта операция не завязывается на управляющую компанию, т.к. пайщики закрытого ПИФа могут предъявить пай к погашению управляющей компании только по окончании срока действия договора доверительного управления фондом. Создание и выпуск дополнительных паев или выкуп паев обычно требует согласия пайщиков.
Отсутствие возможности погасить пай в короткие сроки обуславливает возможность управляющей компании инвестировать имущество фонда в низколиквидные активы, например, в недвижимость, ипотечные закладные, венчурные проекты. Пайщики закрытых ПИФов получают достаточно широкие полномочия по участию в управлении фондом. Это преимущество реализуется через принятие решений общим собранием владельцев инвестиционных паев, на котором обсуждаются все важные вопросы, связанные с функционированием фонда.
Закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных Федеральным законом (Требования о погашении инвестиционных паев могут подаваться лицами, включенными в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании владельцев инвестиционных паев, и голосовавшими против принятия соответствующего решения или не принимавшими участия в голосовании по этому вопросу).
В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители доверительного управления могут передавать денежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией фонда.
Интервальные паевые фонды
Где-то посередине между открытыми и закрытыми инвестиционными фондами находятся интервальные. Строго говоря, интервальные инвестиционные фонды - это открытые инвестиционные фонды, паи которых можно купить/продать не в любой рабочий день, как в открытом фонде, а только в течение некоторых периодов времени, которые называются интервалами. Чаще всего, такие интервалы объявляются раз в квартал.
Интервальные ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.
Если пай нельзя предъявить к выкупу в любое время, это не означает, что от него нельзя избавиться. Так, ряд управляющих компаний выводят паи своих интервальных фондов на биржи.
В зависимости от состава активов фонды делятся на следующие категории:
- фонды акций;
- фонды облигаций;
- фонды смешанных инвестиций;
- индексные фонды;
- фонды денежного рынка;
- фонды фондов;
- фонды недвижимости;
- фонды прямых инвестиций;
- фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций.
Фонды акций - это фонды, которые размещают средства вкладчиков в акции разных отраслей или паи других ПИФов, инвестирующих в акции. В России действуют открытые, интервальные и закрытые фонды акций. Акции считаются наиболее рискованным, но и потенциально наиболее доходным объектом вложений. Различают фонды акций общего назначения и отраслевые, ориентированные на ценные бумаги определенной отрасли (нефтегазовой, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии и др.).
Фонды облигаций – большая часть вложений состоит из вложений в долговые ценные бумаги - государственные, субфедеральные, муниципальные и корпоративные облигации, в депозиты надежных банков. Фонды облигаций могут быть открытыми, интервальными и закрытыми. Рынок облигаций считается более надежными и менее доходным инструментом, чем рынок акций. Вложения в фонды облигаций - это консервативный подход к инвестированию денежных средств.
Фонды смешанных инвестиций - это фонды, которые сочетают вложения в акции и облигации. Управляющие фондами смешанных инвестиций увеличивают долю вложений в акции при общем росте рынка и сокращают долю вложений в акции, перекладываясь в рынок облигаций, при падении рынка акций. Таким образом, смешанные фонды имеют более широкие возможности диверсификации портфеля не только по отраслям, но и по классам активов. Такие фонды могут добиться наиболее сбалансированного соотношения риск/доходность. В России действуют открытые, интервальные и закрытые фонды смешанных инвестиций.
Индексные фонды - особенностью данного фонда является то, что его средства вкладываются в ценные бумаги компаний, результаты биржевых торгов которыми входят в расчет того или иного индекса. Данный индекс отражает динамику рынка ценных бумаг в целом. Доля каждой ценной бумаги, включаемой в портфель фонда стремится к соответствующей доле такой ценной бумаги в индексе биржевой площадки. Таким образом, движение стоимости пая индексного фонда повторяет движение рынка ценных бумаг, как при росте, так и при падении фондового рынка.
Фонды денежного рынка - это фонды, активы которых состоят из денежных средств, в том числе на счетах в коммерческих банках, средств в иностранной валюте, ликвидных облигаций, в том числе иностранных государств. Это аналог счета в коммерческих банках до востребования, однако с потенциально более высокой доходностью. Часто управляющая компания размещает средства фонда на рынке Forex, и доходность подобного инвестирования может быть высокой при столь же высоком риске. Главное преимущество фонда в том, что он располагает самым ликвидным имуществом, т.е. имуществом, которое за короткое время можно полностью перевести в деньги.
Фонды недвижимости - это фонды, которые вкладываются преимущественно в объекты недвижимости и права на объекты недвижимости. Кроме того, часть средств подобные фонды могут вкладывать в денежные средства на счетах банков, в том числе в иностранной валюте, облигации, акции и паи других ПИФов (кроме фондов фондов). Фонды недвижимости могут быть только закрытыми. Такие фонды надежны, а их доходность (прирост стоимости пая) зависит от типа недвижимости и ее расположения. В последнее время недвижимость в Москве и области только увеличивалась в цене, что привело к популярности ПИФов недвижимости. Закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости постепенно становятся доступными для частных инвесторов даже с небольшими деньгами.
Закрытые фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций - это фонды, которые инвестируют средства в реальный бизнес - контрольные пакеты акций и долей ООО разных отраслей (кроме банковской, страховой, инвестиционной и ряда других). Они могут иметь также в составе имущества денежные средства, облигации и акции. И это единственный вид ПИФов, которому законодательством разрешено включать в состав имущества векселя тех предприятий, контрольными пакетами которых они владеют. При венчурном (иными словами - проектном) инвестировании риски действительно особенно высоки, так как проект может "пойти" хорошо, может плохо, а может и вовсе прекратиться. Однако столь высокий риск компенсируется потенциально неограниченной доходностью. Венчурные фонды могут быть только закрытыми.
